Mikrobolagens fondförvaltare: “Här hittar vi intressanta investeringar”

Vad har varit utmärkande för fondåret 2022 utifrån ditt perspektiv?
–Krigsutbrottet samt den höga inflationen och de stigande räntorna har givetvis överskuggat allt annat under det gångna året. Skiftet från nollräntemiljö till dagens räntenivå har onekligen varit smärtsam – men är trots allt sund ur ett långsiktigt perspektiv.

 Berätta kortfattat om Enter Micro Cap.
–Vi letar väldigt förenklat efter kvalitetsbolag med bra operationella trender och till en vettig värdering. Med kvalitet menar vi bolag som växer med lönsamhet, har bra marknadspositioner, bra ledningar och sund balansräkning.

Hur bedömer ni att bolag är värda att investera i?
–För att bedöma vilka bolag som är värda att investera i så lägger vi mycket tid på att träffa bolag – men också på att räkna på värderingen och följa upp de operationella trenderna.

När du pratar med bolagen – vad säger de?
–Många av bolagen vi valt att träffa under hösten är marknadsledare inom respektive nisch. Många av dem sitter därför i en relativt bra sits för att kunna hantera såväl prisuppgångar och konjunkturavmattningar. Givetvis blir sådant tufft för dem, men många av bolagen vi träffat har således goda möjligheter att gå stärkta ur de tuffare tiderna jämfört med sina konkurrenter – och kan därmed stärka sina positioner ytterligare när vi blickar ett par år framåt.

Hur går processen till när bolagen handplockas? Finns det någon sektor som är extra intressant?
–Vi letar primärt efter bolag som har förmågan att växa snabbare än underliggande BNP över tid. Det gör att vi framförallt letar efter bolag som är verksamma inom de delar av ekonomin som fortfarande präglas av innovation och tillväxt. Mer konkret tenderar vi därför att hitta intressanta investeringar bland bolag som är vinnare på samhällets digitalisering, industrins automation, hållbarhetsomställningen, det ökade behovet av hälsovård och infrastruktur – för att nämna några.

Varför är mikrobolag intressanta? Vad är “the selling point”?
–Totalavkastningen för Micro Caps har varit mer än dubbelt så hög som breda börsen över tid. Helt enkelt för att vinsttillväxten är betydligt högre än för stora bolag. Dessutom är genomlysningen av de minsta bolagen mycket sämre – vilket skapar stor möjlighet för oss att hitta missförstådda och underanalyserade bolag.

Vad kategoriserar en bra fond?
–Min erfarenhet är att en bra fond har en tydlig strategi- och process som man följer i med- och motvind. Med fokus på bra bolag och en väldiversifierad portföljkonstruktion är sedan möjligheterna goda att uppnå bra riskjusterad avkastning över tid.   

Vilka är de främsta utmaningarna och glädjeämnena som ligger på bordet för bolagen just nu?
–Utmaningarna har onekligen hopat sig senaste året, där bolagen brottats med allt från komponentbrist, till stigande priser på råvaror, el, transport, hyror och löner. Detta samtidigt som konsumentförtroendet och byggindikatorer pekar nedåt. Glädjeämnet är att bolagen vi valt att fokusera på ofta har goda marknadsandelar, starka balansräkningar och långsiktiga huvudägare. De har således goda förutsättningar att reda ut även dessa utmaningar.

Hur ser intresset från investerarna ut?
–Givet det turbulenta år vi har bakom oss så skulle man kunna tänka sig att investerarintresset skulle vara iskallt. Men vår samlade bild just nu är att framförallt institutionella placerare med lång investeringshorisont börjar se över sin exponering mot börsens mindre bolag och agerar i mer offensiv riktning, givet att värderingar och förväntansbild nu kommit ned ordentligt. Mycket talar således för att exponeringarna mot det här segmentet kommer öka gradvis under kommande året, i takt med att det gångna årets utmaningar läggs allt mer till handlingarna och vi börjar blicka framåt istället.