Erik Penser håller kvar allokeringen inför centralbanks-mötena

I USA har marknaden prisat in en höjning på 75 baspunkter. Det alternativa scenariot innebär en höjning på 100 baspunkter.

”Det som alltid är fascinerande med centralbanker är att de sitter på en trebent stol, vad de borde göra, vad de förväntas att göra och vad de faktiskt gör. Då handlar det väldigt mycket om att sätta saker i kontext. De borde nog höja med 100 baspunkter, vilket skulle ses som proaktivt och att de hamnar före kurvan, med andra ord före marknaden”, skriver Thulin.

Kapitalförvaltningschefen skriver vidare att inflationen redan kommit ner ordentligt i termer av prisad inflation och konsumentförväntningar. Thulin menar att inflationen nått sin topp och tror på en höjning om 75 punkter.

Gällande Riksbankens höjning framöver tror Thulin även här på en höjning om 75 baspunkter.

— Vi höjer mot en KPI som drivs primärt av utbudsfaktorer. Vi har låg (mycket låg) inkomstnivå, rekordlågt konsumentförtroende, extremt hög skuldsättning, som drivit upp kostnaden för att rulla denna skuld till rekordnivåer. Vi har dessutom en konjunktur som drivs av utlandet (med andra ord valutaraset). Utöver det har vi den högst finansiella systematiska stressen inom Europa och bristfällig likviditet. Det ger att enskilda innehav måste övervägas mycket noga.

Med tanke på ovanstående bild ser Penser en fortsatt försvagning av svenska kronan och har exponerat sig därefter. Under september har man också diversifierat sig genom att exponera sig mot Indien.

I den svenska storbolagsportföljen har man tagit in Camurus, OX2 och New Wave.