Carnegie Corporate Bond: Nordiska krediter är fortfarande attraktivt värderade

Förvaltarduon skriver inledningsvis att juli bjöd på en återhämtning i risksentimentet där framför allt fastigheter handlades upp på bred front. Båda centralbankerna ECB och FED höjde styrräntorna men kommunikationen från FED var nu mer duvaktiva vilket höjde riskaptiten.

Nordiska krediter har nu börjat handlas upp men ser fortfarande attraktiva ut i både absoluta och i relativa bemärkelser om man jämför med europeiska krediter.

Vidare skriver förvaltarduon att även om fastighetsobligationer sett en viss återhämtning så är de fortfarande attraktivt prissatta.

Den största positiva bidragsgivaren under månaden blev Heimstaden Bostad som dessutom är ett av fondens största innehav. Bolaget köpte tillbaka viss volym av utestående obligationer och minskade därmed sin skuldsättning vilket finansierades av befintliga aktieägare.

Förvaltarduon kommenterar även rapporterna för det andra kvartalet som de beskriver som överlag stabila utifrån ett kreditperspektiv.

Gällande aktiviteten på marknaden har den varit relativ låg på grund av semestertider. Fonden har dock valt att öka smått i efterställda bank- och fastighetsobligationer på vad de menar är attraktiva nivåer. De har även köpt säkerställda bostadsobligationer med en AAA-rating.

Efter återhämtningen i fastighetsobligationer och en generell återhämtning har fonden fortfarande en effektiv ränta på 7 procent.

Vid månadsskiftet var fondens största emittent Storebrand med en portföljvikt om 2,8 procent. Därefter följde Nordea och Tele2 med exponeringar om 2,6 respektive 2,5 procent.

Kreditdurationen i portföljen uppgick till 2,4 år och yield to maturity till 7,0 procent justerat för valutaeffekter. Ränteduration uppgick till 0,4 år.

Störst geografisk exponering var mot Sverige på 50,4 procent, följt av Norge på 17,5 procent. Störst branschexponering hade fonden mot fastigheter, bostäder och bank.