Miljoner till grundarna i förlusttyngt Alpcot Agro

Alpcot Agro investerar i och brukar jordbruksmark i Ryssland och Ukraina och ses som en mindre kopia till Black Earth Farming. I oktober gjorde bolaget entré på First North. Hittills har kursutvecklingen varit en besvikelse.

En förklaring är att Alpcot Agro är i omedelbart behov av nya pengar. Just nu pågår en nyemission som ska ge 235 miljoner kronor. Emissionen är inte garanterad men Andra och Tredje AP-fonderna har förbundit sig att skjuta till nya pengar motsvarande sin ägarandel.

Tillsammans äger de två pensionsfonderna 19 procent av Alpcot Agro. Det betyder att ytterligare 45 miljoner kronor satsas i den pågående nyemissionen.

De nya pengarna ska gå till en kombination av satsning på och omstrukturering av verksamheten. Alpcot har bland annat lagt ett bud på krisdrabbade BBAH Sweden.

Sedan starten 2006 har Alpcot Agro tagit in 1,4 miljarder kronor i kapital. Hittills har investerarna fått vänja sig vid förluster. Bolagets planer har bland annat blivit försenade av finanskrisen 2008.

Grundarna kan samtidigt löpande plocka ut miljonbelopp ur verksamheten. Fram till halvårsskiftet uppgick de totala utbetalningarna till 45,9 miljoner kronor i form av rådgivningsarvoden sedan starten.

Pengarna går till brittiska bolaget Alpcot Capital Management (ACM) som kontrolleras av samboparet Björn Lindström och Katre Saard, båda med bakgrund på East Capital Asset Management.

Björn Lindström är vd för Alpcot Agro men får betalt via ACM. Det gäller även finansdirektören Alexey Maschchenkov och ir-chefen Hannes Sjöblad.

Enligt avtalet får ACM löpande 2,25 procent av rest kapital i Alpcot Agro före kostnader.

Om den pågående nyemissionen fulltecknas ger det med andra ord 5,2 miljoner kronor till ACM förutom de 45,9 miljoner som redan har betalats ut.

Enligt avtalet har ACM också rätt till ersättning i form av en performance fee som beräknas den 31 januari 2012.

I princip är övriga aktieägare tvingade att acceptera avtalet som löper till 2014. ”Bolagets möjlighet att säga upp Managementavtalet i förtid är väldigt begränsad”, skriver Alpcot i prospektet.

Om managementavtalet sägs upp i förtid kostar det motsvarande 15 procent av aktierna i bolaget.

Rådgivningsavtalet innehåller inte några konkurrensklausuler vilket enligt Alpcot kan ge upphov till intressekonflikter:

”Investeringsrådgivaren har för närvarande dock inga rådgivningsuppdrag för andra parter, men får enligt Managementavtalet fritt lämna råd till konkurrenter till Bolaget”, heter det i prospektet.

För att sänka de löpande kostnaderna har ACM föreslagit att det nuvarande avtalet omvandlas till ett avtal som ger ett fast belopp på 20 miljoner kronor årligen. Som kompensation ska bolaget istället ge ut teckningsoptioner med lösenkurs 5 kronor motsvarande den besparing som blir aktuell.

Alpcot kan acceptera erbjudandet fram till 30 juni 2010.

Styrelseordförande Joakim Ollén, till vardags vd för fastighetsbolaget Kunskapsporten, säger att det inte är klart om bolaget kommer att utnyttja erbjudandet från ACM.

Om Alpcots behov av extern finansiering minskar kan det vara intressant att ligga kvar med nuvarande avtal.

Joakim Ollén poängterar att ACM-avtalet ger tillgång till mer än enbart de tre personerna i ledningen. ACM står bland annat för experter på landanskaffning och lokal administration.

– Vi är helt nöjda med de insatser som gjorts i relation till kostnaderna, säger Joakim Ollén.

– Deras kompetens och erfarenhet på den ryska marknaden har utgjort basen för hela företagets expansion.

På Tredje AP-fonden, som är största ägare och finansiär, avstår man från att kommentera avtalet med grundarna.

– Vi känner givetvis till managementavtalet, men har som policy att inte kommentera enskilda avtal, säger informationschefen Christina Kusoffsky Hillesöy via e-post.