Landeborn: Långa räntor nära toppen

– Kinas kräftgång är ett tveeggat svärd för omvärlden då det bidrar till ett minskat globalt inflationstryck, men det dämpar också exporten för länder som Sverige, skriver Maria Landeborn i sitt veckobrev.

Stockholmsbörsens breda index sjönk med 3,3 procent förra veckan, och sedan årsskiftet summerar uppgången nu bara till 2 procent.

– För utländska investerare har svenska aktier varit en sorglig historia i år. Förutom att börsen gått svagt så har raset i den svenska kronan ytterligare urholkat avkastningen. För svenska sparare har kronraset däremot fungerat som en stötdämpare i en global portfölj. Ett globalt index har stigit 12 procent i lokal valuta i år, och drygt 17 procent i svenska kronor till följd av att kronan försvagats.

Maria Landeborn ser också att stigande räntor i USA även har dragit med sig internationella räntor uppåt, och i Sverige och Tyskland har räntorna också stigit de senaste veckorna.

– Vår bedömning är att långa räntor nu är nära toppen och att centralbankerna börjar bli klara med räntehöjningarna. I USA väntar vi oss att Fed ligger stilla året ut, för att därefter sänka räntan under första kvartalet 2024. Vi väntar oss att Riksbanken höjer styrräntan till 4 procent vid septembermötet, för att sedan börja sänka igen våren 2024 när inflationen närmar sig målet, skriver Maria Landeborn.

Danske Bank behåller en neutral vikt i aktier då de väntar sig att den globala tillväxten kommer att vara tillräckligt god för att ge stöd åt börserna.

– Tack vare det höga ränteläget är obligationer också attraktiva, och den förväntade avkastningen på räntefonder är högre än på många år.

Den här veckan publiceras preliminära inköpschefsindex för Europa, Japan och USA i augusti som väntas visa på en stabilisering inom både tjänstesektorn och industrin. 

– Veckans höjdpunkt blir Jackson Hole-konferensen som startar på torsdag. En rad centralbankschefer deltar som vanligt, men viktigast av alla är Jerome Powell som talar på fredag. Vad han säger kan ha betydande inverkan på både aktier och räntor. En mer balanserad ton än tidigare och signaler om att räntehöjningarna kan vara klara skulle vara positivt och kan sätta ny fart på börsen, medan ett fortsatt hökaktigt tonläge kan skapa ny oro på marknaden, skriver Maria Landeborn.