Riskkapital blir mindre attraktivt

Riskkapital blir mindre attraktivt skriver tidningen Private Equity International. 

– Höga priser för tillgångar och en brist på differentiering på de modeller som tillämpas av ledande befattningshavare och ägare (general partners) gör riskkapital mindre attraktivt, säger Steve Byrom som är vd för en riskkapitalfond hos Australiens statliga fond Future Fund.

Fonden förvaltar tillgångar med ett sammanlagt värde på 106 miljarder dollar.  

Future Fund etablerades 2006 för att stärka den australiensiska regeringens finansiella ställning på lång sikt. Fonden investerar inom olika områden, bland annat framtida medtech och life science.

– Jag är bekymrad för de priser som betalas för beta. Kostnaden för exponeringen till beta och förmågan att fortsätta kunna generera en uppsida, med tanke på de priser som betalas, säger Steve Byrom. 

De höga kostnaderna för tillgångar betyder ”att riskkapitalmarknaden är mycket mer effektiv än den förväntas vara”. 
Riskkapital sponsorer betalade i genomsnitt 14 gånger ebidta (earnings before interest depreciation taxes amortization) för amerikanska tillgångar och 11 ebidta för tillgångar i Europa, enligt S&P Global Market Intelligence.

För bolag i området Asien/Stillahavsområdet betalas 14,1 ebitda, enligt Bain&Co.

– Ser man till stora bilden blir denna tillgångsklass mindre attraktiv, säger han. 

– Affärsmodellerna är inte tillräckligt differentierade på grund av antalet general partners som finns i ekosystemet och summan av kapital som tävlar om en liten andel budgivare. Denna form av dynamik oroar mig.  

Future Funds riskkapitalportfölj växte med 3 procentenheter till 14,8 procent av den totala fonden, jämför med året innan.

Vidare skriver Private Equity International i artikeln om Future Funds syn på den framtida kapitalmarknaden: Att inflationstrycket byggs successivt upp i USA och marknaderna fortsätter att reagerar på högre räntor. 

– Även om det kortsiktigt ser bra ut så är vi försiktiga vad gäller utvecklingen på lång sikt, och den geopolitisk inverkan, spänningar i handelspolitiken och en potentiell chock för marknaderna. 

Future Fund är entusiastiska över Kina och att aktörer där inom riskkapitalbranschen blir mer sofistikerade.

Fonden berättar också i artikeln att de arbetar fokuserat och målmedvetet med social mångfald: Alla general partners ska inte komma från Princeton. 

Mångfalden handlar inte bara om kön, utan även om uppfostran, skola, bakgrund och normer, med mera.