Proventus tryckerijätte rekonstrueras – igen

I slutet av förra månaden tvingades kreditfonden Proventus Capital Partners att som största ägare genomdriva ett rekonstruktionsförfarande i brittiska tryckeriet Polestar. Det bara ett ett år efter att Proventus ställde ut ett långfristigt lån på 90 miljoner pund.

Nu är det dags igen. Styrelsen i Polestar har beslutat att ansöka om företagsrekonstruktion för det dotterbolag, Polestar UK Print Limited, som omfattar tryckeriverksamheten.

Orsaken är att några kunder har för avsikt att avsevärt minska sina tryckvolymer hos Polestar samtidigt som leverantörsvillkoren fortsätter att pressa verksamheten och det saknas därmed förutsättningar för att skapa en uthålligt lönsam tryckeriverksamhet.

– Rekonstruktionen av Polestar har varit en komplicerad process och vi kommer nu som ägare av Polestar Holding Ltd och som den största kreditgivaren till koncernen arbeta tillsammans med rekonstruktören för att säkra verksamheten och dess värde till förmån för alla intressenter säger Daniel Sachs, Proventus vd, i ett pressmeddelande.

Realtid.se har tidigare berättat om turerna kring Proventus investering i Polestar och hur rekonstruktionen fick till följd att Proventus för första gången tvingades ta över ägandet i ett bolag. Daniel Sachs uppgav då att han blev överrumplad av de  produktionsproblem som inträffade under sommaren och som ledde till svåra finansiella problem för Polestar.

Planen för kreditfonden är att i en framtid hitta en köpare som är beredd att betala betydligt mer för Proventus aktier inklusive kvarvarande fordringar på det nya bolaget. För att kalkylen ska gå ihop måste summan överstiga de 101 miljoner pund som man hittills gått in med. Det är först då som Proventus kan redovisa någon avkastning på det ursprungliga lånet.

Vid årskiftet utgjorde Polestar-krediten 20 procent av Proventus Capital Partners III, som då uppgick till cirka 6 miljarder kronor, och kommer att utgöra cirka 10 procent när fonden i en framtid är fullinvesterad. Avkastningsmålet för fonden är 10 procent och dit är alltså uppförsbacken rejäl efter Polestar-kraschen.

Enligt måndagens pressmeddelande utgjorde Polestar-engagemanget per 31 mars 2016, cirka 12,6 procent av substansvärdet av Proventus Capital Partners tredje fond. I relation till de totala investeringsåtagandena till Proventus Capital Partners III utgör exponeringen mot Polestar 7,0 procent.

Realtid.se har tidigare kartlagt hur det gick till när Proventus gick från att vara långivare till att äga det brittiska tryckeriet, Polestar. Under gårdagen meddelade Proventus Capital Partners att förutsättningarna för den tidigare rekonstruktionen av Polestar Print Holdings har ändrats och därmed ansöker Polestar UK Print Limited om företagsrekonstruktion.