Bain: Tuffare för private equity framöver

Private equity-bolagen fortsätter att locka investerare men har desto svårare att omsätta kapitalet – en följd, delvis, av hårdnande konkurrens från traditionella företag.

Följaktligen sitter private equity-bolagen nu på rekordstora summor oanvänt kapital – så kallat “dry powder”, eller “torrt krut”.

Totalt rör det sig om 1,5 biljoner dollar globalt.

Det skriver Bain & Company i sin årliga Global Private Equity report, som publiceras i samband med SuperReturn – en omfattande branschtillställning som inleddes igår i Berlin.

Överlag har private equity-bolagen svårare att förvärva nya portföljbolag: globalt föll antalet uppköp med 18 procent, jämfört med året innan.

Även det sammanlagda värdet på uppköpen föll med omkring en sjundedel.

Höga värderingar och ökad konkurrens från företag med stora kassareserver har gjort det “svårare för private equity-bolagen att genomföra affärer och nå önskade avkastningsnivåer”, konstaterar rapporten.

Därmed fortsätter private equity-bolagens andel av globala företagsförvärv att minska – till 4,2 procent förra året, jämfört med 5,4 procent 2014 och 7,9 procent 2006.

“Affärer är onekligen svåra att få till”, säger Hugh MacArthur, ansvarig för private equity på Bain, i en kommentar.

Samtidigt är affärerna som blir av dyrare och mer osäkra.

“Möjligheterna att generera skaplig avkastning har minskat rejält”, säger MacArthur.

Det är dock inget som Johannes Lien, partner på Summa Equity, märkt av på den nordiska marknaden.

– Men det beror på vilket segment du tittar på. I de nedre segmenten, som vi fokuserar på, har det gått fortsatt bra, säger han.

Summa Equity stängde sin första fond häromveckan. Totalt fick man in 4,5 miljarder kronor – betydligt mer än väntat. Sedan dess har tre förvärv gjorts.

Samtidigt tillägger Lien att det kan vara tuffare i de större segmenten.

Trots den tilltagande bristen på förvärvsmöjligheter, fortsätter paradoxalt nog investerarkollektivet att skjuta till stora summor.

Sammanlagt 589 miljarder dollar strömmade in i private equity-fonder globalt 2016, enligt Bain. Det vara bara aningen mindre än året innan. De största fonderna gick särskilt bra.

Enligt Bain fortsätter private equity-bolagen att gynnas av lågräntemiljön, som tvingar särskilt institutionella investerare att leta med ljus och lykta efter tillgångar som avkastar tillräckligt.

Rapporten varnar dock för att investerarintresset kan ha nått sin kulmen och att private equity-bolagen kan få det betydligt tuffare de kommande åren.

Johannes Lien är skeptisk.

– Vi upplever inte det. Vi har gjort tre affärer på 14 månader, säger han.