"Agerandet stör marknadsdynamiken"

Franska fondjätten Carmignac är en av de mer kritiska rösterna när det gäller centralbankernas agerande, åsikter de lyft fram i tidigare intervjuer.

I en färsk marknadskommentar fortsätter Didier St Georges, direktör på bolaget och medlem av investeringskommittén, med kritiken och menar att centralbankernas agerande bidragit till en total snedvridning av marknadsdynamiken.

– En balanserad portfölj mellan räntebärande investeringar och aktier gav en tillfredsställande riskjusterad avkastning så länge urvalet av aktier och obligationer var tillräckligt bra. Aktier gav långsiktig avkastning och obligationer dämpade deras volatilitet och bidrog med stabilitet, medan smart diversifiering kunde leda till ännu mer positiva faktorer. Så är inte längre fallet, säger han.

St Georges menar att centralbankernas agerande sänkt obligationers avkastning till den grad att de inte längre ger skydd och stabil avkastning utan bara ökar portföljens volatilitet. Samtidigt har faktumet att marknaden är så likviditetsdriven bidragit en allt högre korrelation mellan tillgångsklasser. Nu följer de varandras uppgång och nedgång.

Det finns ingen magisk lösning på problemet men Didier St Georges tipsar om ett par riskminimerande steg som enligt honom kan fungera. Öka kassaandelen i portföljen genom att sälja av tillgångar du gillar minst och håll samtidigt fast vid de tillgångar du är övertygad om ska leverera.

– Att fokusera på att öka kontantandelen och samtidigt fokusera på så kallade "high conviction bets" ger en bra hävstångsstrategi, något som i dagens miljö förmodligen är det bästa sättet att tillämpa riskminimering på. Om de tillgångar du ser som övertygande positioner levererar kommer de ge din fond bättre resultat, annars kommer kassan åtminstone bidra till att minska volatiliteten, säger han.

Andra intressanta områden att titta på inkluderar tillväxtmarknader eftersom de inte genomgått några kvantitativa lättnader, menar St Georges.