Carl Svernlöv: ”I techsektorn visar köpare aptit att investera”

SBB:s spin-off från Amasten Fastighets AB, Hoist Finance köp av Lowell Sveriges låneportfölj och CDON:s planerade köp av Fyndiq – det är några av de största transaktioner som genomfördes under det första kvartalet i år. Hela M&A-listan hittar du längst ner i denna artikel.

Som helhet blev dock det första kvartalet i år ytterligare ett svagt kvartal för M&A där både aktiviteten – transaktioner sett till volym – och värdet minskade i samtliga regioner jämfört med samma period förra året. Det visar ny M&A-statistik från Baker McKenzie, som har tagit fram siffrorna i samarbete med Refinitiv.

De makroekonomiska faktorerna var det som fortsatte tynga marknaden. Dessutom bidrog bankfrossan i mars till det oroliga ekonomiska klimatet, med kollapsen av amerikanska Silicon Valley Bank och UBS räddning av Credit Suisse.

Det finns dock många faktorer som pekar på att en vändning på M&A-marknaden är i antågande. Flera av de makroekonomiska faktorer som har tyngt M&A-aktiviteten är på väg att stabiliseras – exempelvis är energipriserna mer stabila samt att räntetoppen väntas vara nära förestående. Kapitalstarka köpare kan göra fynd på den nya lägre värderingsnivån, och det handlar inte minst om ”dollarköpare” som tittar på svenska företag där kronan är svag. Samtidigt finns det fortsatt mycket torrt krut hos riskkapitalbolagen som ska spenderas.

– Beskedet från många centralbanker världen över är att räntehöjningarna inom en överskådlig framtid snart är över, och att vi då kan förvänta oss en platå innan räntan igen sakta vänder nedåt. Detta kommer att ske i olika takt i olika delar av världen beroende på hur respektive centralbank får bukt med inflationen. När de makroekonomiska förutsättningarna först stabiliseras och sedan förbättras kommer det att ha en positiv påverkan på M&A-marknaden – köpare och säljare kommer ha lättare att mötas i värderingarna, finansieringsprocesserna kommer att bli enklare och mindre osäkerhet kommer att råda, säger Carl Svernlöv till Realtid.

Baker McKenzies samlade bedömning är att det kommer vända uppåt i USA och Asien först – förmodligen redan under 2023. Vändningen kommer troligtvis något senaste i Europa och Sverige, när exakt är ännu svårt att förutsäga.

För Sverige var de mest aktiva branscherna för M&A under det första kvartalet i år, sett till volym, industri (76 affärer), högteknologi (70 affärer) och konsumentprodukter och -tjänster (39 affärer). Sett till värde var det konsumentprodukter och konsumenttjänster, högteknologi och finans.

Globalt under samma tidsperiod var de mest aktiva branscherna för M&A, sett till volym, högteknologi (2 941 affärer), industri (1 686 affärer) och konsumentprodukter och konsumenttjänster (1 469 affärer). Sett till värde var det hälso- och sjukvård, högteknologi och industri.

– Hälso- och friskvård håller på att bli ett återkommande tema i M&A, särskilt i hälsomedvetna Norden. Alla nordiska länder rankas bland de 25 mest hälsosamma länderna i världen, med Sverige på sjätte plats. Hög M&A-aktivet spås från bland annan danska Chr. Hansen. Värderingarna inom denna bransch har också varit mer motståndskraftiga mot ekonomisk volatilitet och det gäller även för sjukvård och läkemedel, säger Carl Svernlöv.

Hur ser det ut för transaktioner inom Private Equity?
– Där förblir skillnader i förväntningar på värderingar mellan säljare och köpare ett hinder för affärer i vissa fall, men högpresterande företag med starkt kassaflöde är fortfarande populära. När marknadsförhållandena stabiliseras under 2023 är bedömningen att antalet affärer från PE kommer att öka. Med mycket kapital som ska investeras är det möjligt att vi kan komma att se en snöbollseffekt -–troligtvis under andra halvan av 2023, säger han.

Vad är din spaning kring techsektorn?
– Techsektorn har fått mycket negativ uppmärksamhet under den senaste tiden genom en våg av uppsägningar och betydande minskningar i värderingarna hos vissa börsnoterade företag. Ändå är intresset fortfarande stort från investerare som fortfarande ser möjligheter att komma in tidigt på en marknad som lovar hög tillväxt och betydande avkastning. Tech är en sektor där köpare visar verklig aptit och övertygelse att investera, säger Carl Svernlöv.

Fakta om M&A-aktiviteten under Q1 – 2023:
I Sverige minskade M&A-aktiviteten under det första kvartalet i år med 34 procent i volym och 76 procent i värde jämfört med första kvartalet 2022. Antalet M&A-affärer i Sverige uppgick till 334 under det första kvartalet i år, jämfört med 509 M&A-affärer samma period i fjol.

Liknande siffror syns i övriga regioner där M&A-aktiviteten minskade i Norden med 26 procent i volym och 67 procent i värde, i EMEA med knappt 25 procent i volym och 57 procent i värde, och globalt minskade M&A-transaktionerna med 18 procent i volym och 44 procent i värde.

Hela listan över de största transaktionerna under första kvartalet 2023
De fem största inhemska transaktionerna:

• Samhällsbyggnadsbolaget i Norden AB (SBB) completed a spin-off of its Amasten Fastighets AB unit, a Stockholm-based lessor of residential buildings and dwellings, to its shareholders, in a transaction valued at SEK 2.116 bil (USD 204.62 mil). SBB shareholders received 1 new ordinary share per 10 Amasten Fastighets shares held. The shares were valued based on Amasten Fastighets closing stock price of SEK 17.01(USD 1.645) on 10 February 2023, the first full trading day, on which the shares were distributed. On completion Amasten Fastighets ordinary shares were listed on OMX Stockholm under symbol NEOBO.
• Hoist Finance AB acquired non performing loans portfolio of Lowell Sverige Ab, a Gothenburg-based credit bureau, owned by Lindorff Sverige Holding AB, for a total SEK 1.2 bil (USD 115.752 mil).
• CDON AB planned to acquire the entire share capital of Fyndiq AB, a Stockholm-based merchandise store operator, for a total SEK 735 mil (USD 70.581 mil).
• Nyfosa AB planned to acquire 13 properties of Stenhus Fastigheter i Norden AB, a Stockholm-based lessor of nonresidential buildings, ultimately owned by Sterner Stenhus Holding AB, for a total SEK 706 mil (USD 67.672 mil).
• Rejlers Sverige AB, a unit of Rejlers AB, launched a recommended tender offer for 43.627 mil ordinary shares, or the entire share capital of Eurocon Consulting AB, a Domsjo-based provider of management consulting services, for SEK 10.75 (USD 1.028) per share, or a total value of SEK 468.993 mil (USD 44.848 mil) in cash. The offer was conditional upon at least 90% of Eurocon Consultings shares being tendered.

De fem största gränsöverskridande transaktionerna:

• EQT Infrastructure VI Fund of Sweden, a unit of EQT Partners AB (EQT), agreed to acquire a 68% interest in SK Shieldus Co Ltd (SK Shieldus), a Seongnam-based provider of security systems services, from SK Square Co Ltd and Macquarie Korea Asset Management Co Ltd (Macquarie), a unit of Macquarie Infrastructure & Real Assets (Europe) Ltd, for KRW 2 tril (USD 1.512 bil). Originally, in November 2022, EQT was rumored to be planning to acquire a 36.87% stake in SK Shieldus, from Macquarie.
• MW Investment BV, jointly owned by Marlin Equity Partners LLC and Altor Fund III, agreed to launch a tender offer for the remaining 273.536 mil ordinary shares, or 87.361% interest , which it did not already own, in Meltwater NV, an Amsterdam-based software publisher, for EUR 1.693 (USD 1.826) in cash per share, or a total value of EUR 463.097 mil (USD 499.589 mil). The offer was conditioned upon 95% of the shares being tendered.
• Biotage AB(Biotage) of Sweden agreed to acquire Astrea Bioseparations Ltd(Astrea), a Cambridge-based manufacturer of biological products, from Gamma Biosciences Bidco Ltd, ultimately owned by KKR & Co Inc, for a total GBP 214.304 mil (USD 260.808 mil). The consideration was to consist of the issuance 13.954 mil new ordinary shares of GBP 177.328 mil (USD 215.808 mil) and Up to GBP 36.976 mil (USD 45 mil) in profit-related payments. The shares were valued based on Biotage’s closing stock price of GBP 12.708 (USD 15.465) on 14th February 2023, the last full trading day prior to the announcement.
• Crown Energy AB of Sweden an undisclosed majority interest in SmarTee SARL, a Luxembourg-based provider of financial investment services, for EUR 173.5 mil (USD 186.131 mil). The consideration were to consist of EUR 163 mil (USD 174.866 mil) in cash, up to EUR 10.5 mil (USD 11.264 mil) in profit related payments and undisclosed amount in new Ordinary shares.
• Axfast AB, a unit of Axel Johnson Holding AB, planned to acquire Skotten 6, a property of Atrium Ljungberg AB, a Nacka-based provider of land subdivision services, for a total SEK 1.9 bil (USD 182.622 mil).

De fem största transaktionerna globalt under Q1 2023:

• Pfizer Inc (Pfizer) definitively agreed to acquire the entire share capital of Seagen Inc (Seagen), a Bothell-based biotechnology company focused on monoclonal antibody-based therapies for the treatment of cancer and autoimmune disease, from Baker Bros Advisors LP (25.314%), for USD 229 in cash per share, or a total of USD 43.837 bil. Originally, in February 2023, Pfizer was rumored to be planning to acquire the entire share capital of Seagen.
• Newmont Corp (Newmont) of the US planned to acquire the entire share capital of Newcrest Mining Ltd (Newcrest), a Melbourne-based gold ore mine operator, for a total AUD 24.468 bil (USD 16.93 bil), in a stock swap transaction, via an unsolicited scheme of arrangement. Newmont offered 0.38 share per Newcrest ordinary share. Based on Newmont’s closing stock price of AUD 72.048 (USD 49.85) on 3 February 2023, the last full trading day prior to the announcement, each Newcrest share was valued at AUD 27.378 (USD 18.943). On completion, Newmont and Newcrest were to own a 70% interest and 30% stake in the combined entity.
• TBJH Inc, a unit of TBJ Holdings Inc, ultimately owned by Japan Industrial Partners Inc, intended to launch a tender offer for the entire share capital in Toshiba Corp, a Tokyo-based manufacturer of audio and video equipment, for JPY 4620 (USD 35.149) in cash per share, or a total value of JPY 1.999 tril (USD 15.207 bil) in a leveraged buyout transaction. The offer was conditioned upon at least 66.7%, or 288.564 mil Toshiba ordinary shares, being tendered. Upon completion, Toshiba was to be delisted from Tokyo Stock Exchange and the Nagoya Stock Exchange. Originally in April 2022, Toshiba announced that it was seeking a buyer for the entire share capital of the company.
• Quartz Holdco LLC, a special purpose acquisition vehicle formed by Silver Lake Management Co VI LLC and the Canadian state-owned Canada Pension Plan Investment Board, definitively agreed to acquire the remaining 96.355% interest or 660.542 mil common shares, which it did not already own, in Qualtrics International Inc (Qualtrics), a Provo-based software publisher, from SAP SE (SAP), for USD 18.15 in cash per share, or a total value of USD 12.008 bil, via an unsolicited offer, in a leveraged buyout transaction. Upon completion, Qualtrics was to be delisted from Nasdaq. Originally, in January 2023, SAP announced that it was seeking a buyer for 61.729% interest or 423.171 mil Class B common shares, in Qualtrics.
• Public Storage Inc (Public Storage) planned to launch a hostile offer to acquire the entire share capital of Life Storage Inc (Life Storage), a Williamsville-based real estate investment trust, for a total USD 10.991 bil, in a stock swap transaction, via an unsolicited offer. Public Storage offered 0.4192 common share per Life Storage share. Based on Public Storage’s closing stock price of USD 308.47 on 3 February 2023, the last full trading day prior to the announcement, each Public Storage share was valued at USD 129.311.